Показатели оценки облигаций (доходность к погашению и др.)

Оценка облигаций, в отличие от оценки акций, сосредоточена на анализе потоков платежей, которые инвестор получит до погашения облигации. Несколько ключевых показателей помогают оценить привлекательность облигации и сравнить её с другими долговыми инструментами. Разберем наиболее важные из них.

1. Доходность к погашению (Yield to Maturity, YTM):

* Описание: Это наиболее распространенный показатель доходности облигации. YTM отражает общую доходность, которую инвестор получит, если будет держать облигацию до её погашения, учитывая все купонные платежи и разницу между текущей ценой и номиналом.

* Расчет: Расчет YTM довольно сложен и обычно производится с помощью финансовых калькуляторов или специального программного обеспечения. Он требует знания текущей цены облигации, номинала, купонной ставки и срока до погашения.

* Значение: YTM позволяет сравнивать доходность облигаций с различными купонными ставками, сроками погашения и ценами. Более высокая YTM, как правило, означает более высокую доходность, но и, потенциально, более высокий риск.

* Ограничение: YTM предполагает, что инвестор будет держать облигацию до погашения. Если облигация будет продана раньше срока, фактическая доходность может отличаться от YTM.

2. Текущая доходность (Current Yield):

* Описание: Простой показатель, рассчитываемый как годовой купонный доход, деленный на текущую цену облигации.

Формула: Текущая доходность = (Годовой купонный доход / Текущая цена облигации) 100%

* Значение: Быстрый способ оценить текущий доход от облигации. Однако, он не учитывает прирост или убыток капитала при погашении.

* Ограничение: Не подходит для сравнения облигаций с различными сроками погашения.

3. Доходность к погашению до вызова (Yield to Call, YTC):

* Описание: Этот показатель актуален для облигаций с правом выкупа (callable bonds). Он рассчитывает доходность, которую получит инвестор, если облигация будет выкуплена эмитентом до даты погашения.

* Расчет: Аналогичен расчету YTM, но использует дату выкупа и цену выкупа вместо даты погашения и номинала.

* Значение: Важно для инвесторов, которые рассматривают возможность досрочного выкупа облигации.

* Ограничение: Предполагает, что облигация будет выкуплена в определенную дату. Это не всегда гарантировано.

4. Спред (Spread):

* Описание: Разница между доходностью облигации и доходностью безрискового актива (обычно, государственных облигаций с аналогичным сроком погашения).

* Значение: Позволяет оценить риск облигации. Более высокий спред указывает на более высокий риск.

* Ограничение: Зависит от выбора безрискового актива и может быть субъективным.

5. Модифицированная длительность (Modified Duration):

* Описание: Показывает чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок. Более высокая модифицированная длительность означает большую чувствительность к изменениям ставок.

* Значение: Позволяет оценить риск процентных ставок.

* Ограничение: Предполагает линейную зависимость цены облигации от изменений процентных ставок, что не всегда верно.

6. Длительность Макаулея (Macaulay Duration):

* Описание: Средневзвешенное время до получения всех будущих денежных потоков от облигации.

* Значение: Позволяет сравнивать облигации по их чувствительности к изменениям процентных ставок.

Важно отметить:

Эти показатели помогают оценить облигации, но не являются единственным критерием принятия инвестиционных решений. Необходимо также учитывать кредитный рейтинг эмитента, экономическую ситуацию и другие факторы. Полный анализ облигаций требует комплексного подхода, включающего фундаментальный анализ эмитента и анализ рыночных условий.